2019,区块链的新史诗 —— STO

2018年,对于区块链世界来说,是气势恢弘而极具变革性的一年。这一年,百链竞发,各行各业争相上链,通证被认为是可以颠覆公司制的重大变革。很多人认为,2018年是公链元年。同样,我们也迎来了诸多幻想和热情的破灭。监管趋严、投资骤降、百亿蒸发、千币归零,伴随着市场的趋冷和泡沫的破灭,我们不禁开始反思,区块链真正为我们带来了什么?在即将到来的2019年,它又将怎么发展?

笔者深入走访了华尔街和硅谷,和诸多行业专业人士共同探讨区块链最前沿的趋势。我们坚定的认为,2019年,我们将迎来区块链的新史诗——STO!

全球股票资产价值约70万亿美元,债务约100万亿美元,房地产约230万亿美元。我们相信,全球资产的标记化或加密分级将会是一个巨大的潜在机会,这也是区块链和通证真正可以实现落地并深度赋能实体经济的巨大价值洼地所在。

通过“IXO”筹集资金已成为近两年区块链市场上屡见不鲜的现象,而通过STO对现有资产进行通证化是一个全新的领域,将可能于2019年开始爆发。

一、IPO、ITO与STO

IPO (Initial Public Offerings),即首次公开募股,是一家企业或公司 (股份有限公司)第一次将它的股份向公众出售,这是传统金融市场最主要的直接融资方式,现代整个金融体系都围绕IPO来展开。

IPO的优点是能够帮助企业快速募集资金,增强资金流通性,提高企业知名度和员工认同感,能回报个人和风险投资,利于完善企业制度。但高昂的审计成本、复杂的价值确认、漫长的审核流程也受到投资者们的诟病,此外,IPO还存在很多制度上的缺陷。

ITO(Initial Token Offering),数字通证的公开发行,是加密数字货币筹措资金的常用方式,其本质是一种金融行为,源自IPO的概念,与IPO相比有共同点也有区别:共同点是,都有潜在投资者为了潜在的巨大收益而冒险参与;不同点是,ITO的大部分支持者是项目爱好者或不专业的投资者,此外,ITO不需要注册经营牌照,很多项目甚至都没有实际的平台、业务和团队,仅用一个概念就开始融资。同时,ITO平台是第三方的中立平台,投资者自担风险。

ITO参与者对于一个项目的成功非常重要,他们会在社区里为该区块链项目进行宣传、使它产生的通证在开始交易前就获得流动性。ITO早期参与者可以从中获得初始产生的加密数字货币作为回报。ITO所发行的通证,可以基于不同的区块链,常见的是基于以太坊(ETH) 和比特股(BTS) 区块链发行,由区块链提供记账服务和价值共识,实现全球发行和流通。

当前的ITO缺乏监管体系和风险管理,能够在没有任何的实际项目执行的情况下,很快融到一大笔比特币、以太币,或者其他通证。这为全球区块链产业及金融市场带来了巨大混乱,甚至被很多传销项目用来进行非法集资

而STO(Security Token Offerings),指的是证券型通证发行。对于全球企业而言,私募和风投是融资的传统方式,而STO正在成为最强大和有价值的替代方案,业内人士称,“在未来两年内,这个数字额度将增长到数万亿美元”。

STO(证券型通证)主要包括三个因素,即证券、通证和发行:

Security-证券,有实际价值的标的资产的所有权,例如股票、房地产、基金或艺术品等。通常为所有者提供不同的财务权利,例如利润分享权、股权、股息、投票权、赎回权等;

Token-通证,流通的权益证明。上面讲到的证券必须与某种特定的表现形式相联系,通证表现形式由之前的纸化证券经过现阶段的无纸化(传统交易所券商账本记录),未来有望进化到高级无纸化(基于区块链技术的加密数字账本记录);

Offerings-发行,指的是对比IPO(传统证券的国家指定交易所发行)和ITO(个人就能搞的ITO网站),发行平台目前主要是接受国家监管的TOKEN交易所,发行接受监管机构监管(例如美国的SEC,德国的Bafin等),按照法规发行(例如SEC的Reg D、Reg A+、Reg S、Reg CF),投资用户需要通过KYC和AML审核。

STO(证券型通证)有以下四种最常见的的设计结构:

通证化风险投资基金(Tokenized VC Funds),一个通证化的风险投资基金为通证持有人提供对基金份额的索偿权。

类股票通证(Share-like Tokens),可以具有诸如对某一实体享有所有权份额、LP份额、投票权、股息、利润份额或对未来成功的某一实体享有利益等特征。

资产支持通证(Asset-Backed Tokens),可以用于可替换或不可替代的资产,在这种情况下,资产可能需要一层抽象层。该层采用截然不同的资产并将其捆绑在一起,类似于房屋抵押贷款组合在一起以创建证券的形式。

加密债券(Cyprto-Bonds),消除中间商和注册机构,减少结算时间并降低运营风险。通证化债务可以为发行人提供优惠的税收待遇,且不受公开发行投资者2000人的人数