对于实体行业,第一产业和第二产业是降本增效,提高用户体验。成本、效率和用户体验是三件最重要的事情。——杨歌


星瀚资本

创始合伙人

绿皮     前言

杨歌是我见过的投资人中最具特色的一位,人如其名,一路高歌猛进,30多岁已是几家近10亿规模的风险投资机构星瀚资本的创始合伙人,投资项目超过50个,在国内天使投资榜单名列前10,风险投资榜单名列前20。

 

他独辟蹊径,没有盲目跟风出手智能硬件、共享经济和ICO等曾一时火热的领域,而静下心来投资第一、二产业的产业升级,旨在从经营提升中获得降本增效。公开数据显示,优秀的制造商品牌利润45% ,而我国制造端利润普遍在 27.5%左右,如何能够获得高额投资回报?且听他“变戏法”般娓娓道来。

 

此前7次创业,他自己认为都不算成功。但却积累了人脉资源。现在在数百个平台、商学院担任导师,讲过课的平台超过500家,每年大概要讲一百场左右。用他的话来说,所投的企业要有品牌意识,即“迅速地扩展市场影响力,然后通过影响力去扩大市场占有率和扩大资本的获取”。

绿皮    宏观、中观和微观方法论

杨歌,清华理工背景,在学校做了很多次创业,都与技术有关,虽然自己做了公司带了团队,拿了天使轮和后续投资,但是自我评价“仍然做得不算成功”。

 

2009年他决定转型。第一,做了一个关于人脉拓展的公司,平台叫凯业网,也叫青年精英商业联合会,这个公司帮助他搭建并扩大了整个的人脉结构和市场关系。第二,进入毕马威会计师事务所,全球四大会计师事务所之一,做财务税务咨询。

 

2010年,杨歌通过朋友引荐认识了中国投行界的教父级人物、中金和高盛高华的创始人方风雷。他曾主持中国电信、中国移动、中国联通、中石油、中海油、宝钢等巨头企业重组上市。杨歌在2011年初加入到了方风雷的机构——厚朴基金和大江投资,在大江投资任副总裁,开始从事私募股权投资。

 

2014年末,杨歌开始筹备自己投资公司——星瀚资本。星瀚资本旗下有两期基金正在运行,目前正在筹备第三期基金,总管理规模超过十亿,投资项目超过50家,比较典型的项目有铅笔道、DNV音乐集团(V.Fine Music)、心上(全国第一大二手奢饰品交易平台)、言几又、皮皮鲁等。

 

“我们都是最早期进入的。比如此前与豆瓣音乐合并的V.Fine Music在当时估值只有1000万,现在估值数亿。我们的特点是价值投资,从不盲目追风口,拥有非常明确的投资方法论。我从2014年到现在研究过每一个“风口”,如智能硬件、共享经济、ICO等,但还没有在其中投资过。”

 

星瀚的slogan(口号)是:“价值投资,卓识创新”。第一,所投公司必须有真实的经济价值商业背景,做推动各个产业积极发展的事情;第二,必须要真实底层的与众不同的创新,这种创新可以是技术类的,可以是产品类的,也可以是运营或者商业模式上的。

 

然后对于创始人的要求,杨歌表示,星瀚资本至少有十几套框架来去描述,比如说他的学习方法,MBTI的人格类型,还有两个定位,三个阶段,四点六商等方法论进行评判, “对于创始人,我们有明确的评判标准,我们知道什么样的人适合创业,并且能够长期坚持下去,什么样的人不行。”

 

再者是对于整个公司判断来讲,星瀚资本有四个基本维度,第一,判断人和团队;第二,财务、业务和法务,三个“务”的判断;第三,现场尽调;第四,盲调客户。“作为早期投资,这是非常重要的一点,我们会伪装以客户的身份,体会客户体验,无论是to B还是to C。

 

通过上述四个维度,他们了解一家公司的真实的价值,这是中观方法论。

 

对于投资来讲还要讲究宏观和微观方法论。杨歌解释,宏观要看懂整个经济环境和行业走势,比如去年区块链非常火,而今年在6月份之后逐渐回归冷静,中间出现了两次政策调整。那么对于这些政策和行业发展的预判则要非常敏感。

 

对于微观来讲,尽管很多公司看起来不错,但是在微操作上并不尽如人意,运营管理存有很多问题。表面看虽都是欣欣向荣,但其实背后隐藏着不和谐和亟待调整的部分。

 

“所以说中观靠方法论,宏观靠格局,微观靠经验。”

绿皮    产业升级的投资思路

星瀚资本投资了大量第一产业、第二产业的供应链项目,面向供应链的产业升级改革,牵涉衣食住行等重要的民生领域。作为一家专注于中早期的投资机构,产业升级是星瀚资本关注的一个重要领域,从成立之初便开始布局,如今已占到所投项目总数量的40%以上。

 

杨歌表示,对于实体行业,第一产业和第二产业是降本增效,提高用户体验。成本、效率和用户体验是三件最重要的事情。

 

“我们经常说地产公司最重要的是位置、位置和位置。那么一、二产业公司最重要的是什么?是运营、运营和运营。比如说星瀚资本投资了鲜世纪、龙龙蛋,还有云菜园,这些公司最特殊的地方在哪?是他们的运营能力非常强。能把所有的细节量化和理论化,然后在理论指导下做事情。”

 

拿鲜世纪来说,他们在运营管理中把成本分成五项(对于大量的供应链公司都有这五种成本):采购经销成本、物流成本、仓配成本、人员运营管理成本以及资金成本。然后把每一个成本拆解成很多个因子,在每一天的工作中都想办法把所有的因子系数降到最低。

 

比如说在做仓储管理的时候,让所有人在最优化后的管理路线下获取货物,把所有的仓库分成存货仓、分拣仓和出货仓,每一个人在仓库货架所走的路径是没有浪费的路径。这样公司的运作效率比普通传统的仓配物流公司还要高五倍左右。

 

“鲜世纪从上海进入苏州,占领苏州,成为第一大供应链只需要三个月时间,这一点都不夸张,今年2月份到4月份,它就变成了苏州第一大供应链。”杨歌对此表示。

星瀚资本关注企业家的三个意识:系统化管理意识、资本意识和品牌意识。

 

杨歌解释,企业家要能够有意识地通过资本推动,以及互联网、媒体等帮助他们迅速扩大市场影响力,然后通过影响力去扩大市场占有率和资本获取。很多企业家的一个很大问题在于以为融到钱后便可以中断融资,这是一个非常要命的思路。

 

融资是为企业寻找更多、更好的资本和人才资源。“真正优秀的企业家,会不断地向资本核心圈走,然后拿到更多、更好的资金支持。”这是杨歌非常看重的一点。

 

但第一、二产业利润率并不高。公开资料显示,优秀的制造商品牌利润可高达 45% ,而我国制造端利润普遍在 27.5%左右,那么如何能够获得高额投资回报?

 

杨歌表示,第一、二产业并不是利润不高,而是每一个环节由于过度复杂导致环节间的利润不高。通过规模效应,进行行业整合,可以获取很大的利润。指数化投资的回报一定不是来源于单一个人去赚钱,而是通过整个行业整合、规模化效应去赚取利润。

 

“比如DNV音乐集团,我们最开始投资它的时候叫V.Fine music,就是两个年轻人做音乐制作,如果卖一首歌,那么最多也就卖10万元,但是我做成了一个音乐平台,有一千多万首IP的曲库,每一首曲库都产生IP价值,公司的价值就不可估量。”

 

对于区块链在供应链领域的应用,则是一个十分漫长的过程。杨歌表示,在产业升级的过程中,最开始是经验化的,然后走向标准化、信息化、数据化,再下一步是模块标准化,那么模块标准化实际上就是区块链升级。

 

模块标准化是base在互联网和大数据升级上,杨歌解释,对于鲜世纪这样的项目,他们已经有SAAS管理系统,可以把每一个区块的价值描述出来。这些公司希望能把每一个运营管理数据和财务数据对应起来,从而实现财务提升或者财务削减的目标。

 

使用区块链底层技术把经销的商品量化模块封装是一个过程。

绿皮    其他问题:虚拟货币与人工智能

星瀚资本主要投三个大的方向,第一个方向是产业升级;第二个方向是文化消费;第三个方向是深科技应用。现阶段又分三个方向:区块链技术的应用、人工智能和生物医药。

 

星瀚资本2018年会加大对生物医药行业的关注和投资。分四个方向,第一是传统医疗;第二是商业化医疗;第三是互联网医疗;第四类是他们在生物药理板块最关注的一个方向,生命科学和精准医疗。

 

提到最近的稳定币冲击波,杨歌表示不予置评。

 

不过中国有“不喜欢虚拟货币,但是看好区块链”的普遍论调,杨歌对此表示,因为虚拟货币在现阶段会严重地影响当前中国的经济和金融体制。在当下的市场环境中,应该再仔细地研究之后,并且在国家政策引导之下进行发展。

 

为什么比特币和虚拟货币是区块链的一个产物,现在人们又支持区块链呢?原因是区块链本身是使得行业进一步标准化的工具,可以应用在很多行业里,就像前面提到的,可以使很多行业标准化和数字化,有利于行业效率的提升,形成行业的统一和共识。

 

区块链很重要一点的就是形成同一个行业内部对某些价值的共识。所以区块链本身其实是带有经济和物理意义的工具,它是使行业提升生产效率,改变生产关系的一种潜在工具,所以可能会在行业价值量化之后,对行业有很大的帮助。

 

杨歌认为一个优秀的项目必须具备对于底层技术和行业价值的理解,必须要有真实的经济载体,而不是空中楼阁。所以区块链最重要的一点,就要Down to earth,就是要脚踏实地,和实体经济进行结合。

 

人工智能方面,则需要一个长期发展的过程,现阶段讨论的问题大多比较表面。杨歌表示,人工智能如果能够进一步成熟,主要依靠基础的硬件和中间模块化的成熟。而现阶段,人工智能在中上层的应用,比如智能驾驶、智能语音助理,还有部分的欠缺,需要大概五年到十年左右进行完善。

 

所以人工智能很大的问题,是应用层的发展速度不会有预期的那么快,而底层的发展会比较快,然而底层产品和技术不是直接To C的,所以说不易于被常人理解。

 

鲲云科技(Corerain)是星瀚去年年底投资的AI项目,投前估值1.3亿元,现在估值已经翻了近十倍,投资时只有四个人,现在已经有60个人。

 

鲲云科技是全球物联网人工智能生态系统构建者,致力于打造全球人工智能芯片的全定制解决方案。鲲云科技集中应用于航空航天,能源监控,智慧城市,边防步哨等。


编辑  | Johnny

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